注：原文来自@jzinvest_xyz发布长推。
加密市场在熊市中几乎没有热钱流入，但 #RWA 赛道却不停逆势成长，目前已经突破新高达到了 31 亿美金 。
究竟是真有创新，还是只是下一个 buzzword？
今天就来跟大家聊聊，RWA 接下来可能会遇到的瓶颈。
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RWA 的两大方向 一是熊市当中，低迷的 Defi 利率无法满足用户需求。 加息循环下，美债利率可能甚至高于 Defi。因此加密协议积极地试着跨足无风险利率 二是机构想要采用区块链技术来改善现有系统 一是从 Defi 着手，二是从 Tradfi 着手，两者的交会之处就是 RWA。
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全球股市总市值超过 100 兆镁，而加密市场总市值目前仅 1 兆镁 而 RWA 包含的不仅仅是股市，更可能包含房地产、商业票据、债券等 两者的交会确实带来的很大的叙事空间 BCG 在今年的一则报告中表示，RWA 赛道的总市值将在 2030 年达到 4 万亿镁。 过程中可能遇到哪些阻碍？
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无法避免人工操作 将资产代币化在链上交易确实可行，但运作过程还是需要大量人为操作，无法像加密货币一样全自动化 如何保障实物「所有权」就是个大问题 。在现有体系中，所有权仰赖法律保障 链上交易纪录确实公开透明且无法窜改，但仍须依靠中心化机构或是政府机关来确保资产成功转移。
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以代币化 REIT 来说，虽然投资者这边没有产权问题，但仍需要房产专家挑选适合的物件 也需要物管公司处理管理费、水电费、税务等行政事务，最后将收益分配给投资者 法务、物产管理、物件挑选等工作仍须依赖专业人士，无法自动化。
5/
国界限制 其次，加密市场没有国界限制，但 RWA 的「实物」可能受地域限制 以房地产而言，如果没有国际通用的法案，供境外人士购买房产，虽采用了区块链技术，本质上还是国内房产市场的原有资金，流动性并不会因此提升。
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会投资境外房地产的应是少数，一般人不会因为技术门槛降低、法规开放，就突然跑去投资 就算开放后资金量体和流动性增加，也是因为法规开放，而非 RWA 技术降低投资门槛。
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清算机制麻烦 对于 Defi 借贷协议而言，使用 ERC20 代币作为抵押品的流动性高，可以直接透过智能合约放贷、清算 但 RWA 的清算过程较麻烦，过程中仍须仰赖人力，难以达到全自动化。
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加密市场的交易门槛低，无国界限制，买卖过程也方便 但 RWA 虽然采用区块链技术，并不等于可以瞬间获得加密货币的这些优势，仍有很多现实世界的面相需要跟进 若其他面向没有跟进，充其量只能说是让房产交易「无纸化」，或是利用区块链技术改良了券商交易系统的后端。
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RWA 打通 Web3 跟 Tradfi 的叙事确实令人期待，但目前很多项目其实只是既有的 DeFi 衍生品套上新包装 。身为投资人的我们，对于每一个项目都要仔细检视，究竟是真的带来创新，还是只是套上一个「RWA」的 buzzword，期望搭上这波热潮的顺风车。
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